 |
|
 |
Юридическое обеспечение мероприятий, направленных на приобретение права собственности на акции
При приобретении ценных бумаг необходимо учитывать следующие моменты.
1. В соответствии с п. 2 ст. 5 Федерального закона "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05.03.99 № 46-ФЗ (далее - Закон о защите прав инвесторов) совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска запрещается.
Данное требование не распространяется на совершенные до вступления в силу названного закона (11.03.99) сделки с ценными бумагами, которые не полностью оплачены при их размещении или отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован.
Необходимость регистрации отчетов об итогах выпусков ценных бумаг была установлена Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22.04.96 № 39-ФЗ (далее - Закон о рынке ценных бумаг), который вступил в силу с 25.04.96. До вступления в силу Закона о рынке ценных бумаг необходимость регистрации отчетов об итогах выпусков ценных бумаг отсутствовала. В связи с изложенным требования п. 2 ст. 5 Закона о защите прав инвесторов не распространяется на совершенные после 11.03.99 сделки с ценными бумагами, размещение которых было завершено до выхода Закона о рынке ценных бумаг, при условии полной оплаты этих ценных бумаг их первыми владельцами.
При совершении сделок после 11.03.99 с,ценными бумагами, эмиссия которых должна сопровождаться регистрацией отчета об итогах выпуска, следует руководствоваться п. 2 ст. 5 Закона о защите прав инвесторов.
Ограничения на совершение сделок с ценными бумагами (обращение ценных бумаг) до их полной оплаты при размещении и до регистрации отчета об итогах их выпуска, установленные Законом о защите прав инвесторов, направлены на защиту инвесторов от риска признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся в случае отказа в регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг. Несоблюдение указанного требования может повлечь причинение убытков инвесторам, которыми ценные бумаги были приобретены на вторичном рынке. Таким инвесторам может быть не известно, что ценные бумаги при их размещении не были полностью оплачены, а также, что процесс эмиссии таких ценных бумаг еще не завершен, и выпуск ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ может быть признан несостоявшимся.
Таким образом, регистрация эмитентом отчета об итогах выпуска ценных бумаг необходима.
Регистрация отчета осуществляется региональным отделением ФКЦБ
России.
Документы, подаваемые на регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг, готовятся в соответствии с требованиями ст. 25 Закона о рынке ценных бумаг и п. 12 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных постановлением ФКЦБ России от 11.11.98 №47.
2. Объем прав, принадлежащих акционеру, изменяется в зависимости от количества принадлежащих ему голосующих акций, а именно:
- не менее 1% уставного капитала: акционер вправе обратиться в суд с иском к члену совета директоров, исполнительному органу, члену коллегиального исполнительного органа о возмещении убытков, причиненных обществу, если таковые были причинены виновными действиями ответчика;
- не менее 2%: акционер вправе в срок до 30 дней с момента окончания финансового года общества внести в повестку дня общего собрания до двух предложений;
- не менее 10%: акционер вправе требовать созыва внеочередного собрания и проведения ревизии финансово-хозяйственной деятельности общества;
- не менее 20%: акционер становится "заинтересованным лицом", если участвует в сделке с обществом в качестве стороны, представителя или посредника. Для заключения сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, необходимо решение общего собрания акционеров (если их число больше 1000) или совета директоров (общее число акционеров меньше 1000), принятое большинством голосов незаинтересованных лиц; если акционером, владеющим 20 и более процентами акций общества, является юридическое лицо, то оно будет являться преобладающим, а акционерное общество - соответственно зависимым;
- более 25%: акционер является владельцем так называемого "блокирующего" пакета акций и может не допустить принятие общим собранием ряда серьезных решений (о реорганизации, ликвидации, внесении изменений и дополнений в устав, совершении крупных сделок, определении предельного размера объявленных акций);
- не менее 30%: на практике лицо, имеющее 30 и более процентов акций, способно влиять практически на любые решения, принимаемые общим собранием акционеров (кстати, кворум для повторного общего собрания акционеров взамен несостоявшегося составляет 30%), поэтому такое лицо обязывается законом выкупить акции у остальных акционеров, если те пожелают их продать по средневзвешенной цене приобретения за последние 6 месяцев, предшествующих дате приобретения 30 и более процентов обыкновенных размещенных акций общества;
- более 50%: лицо, имеющее право распоряжаться более 50% акций, является владельцем контрольного пакета и имеет над обществом практически неограниченную власть, поскольку такое лицо может "провести" через общее собрание акционеров практически любое решение, кроме решений о реорганизации, ликвидации, внесении изменений и дополнений в устав, совершении крупных сделок, определении предельного размера объявленных акций;
- более 75%: акционеры, владеющие остальными 25% акций не могут рассчитывать на какую-либо реальную возможность принять участие в управлении акционерным обществом, поскольку по вопросам, входящим в компетенцию общего собрания акционеров общества, решение принимает владелец крупного пакета акций.
3. В случае если у эмитента, акции которого есть заинтересованность приобрести, определенный пакет акций находится в собственности Российской Федерации, необходимо принимать во внимание следующее. Распределение акций эмитента при осуществлении процедуры приватизации осуществляется в четком соответствии с планом приватизации, который утверждается либо Президентом РФ, либо Правительством РФ. Планом приватизации было установлено передать Российскому фонду федерального имущества для дальнейшей продажи часть акций эмитента. Если указанный пакет акций не реализован, то это является нарушением условий, установленных планом приватизации. Если в план приватизации не вносились соответствующие изменения, то акции, переданные в распоряжение РФФИ, должны были быть реализованы, либо могут и должны быть реализованы в настоящее время. Для надлежащего оформления продажи государственного пакета акций необходимо внести соответствующие изменения в план приватизации, которые вносятся распоряжением Министерства имущественных отношений РФ, где указываются порядок и сроки реализации акций. На основании плана приватизации, с внесенными в него изменениями, пакет акций может быть продан на основании договора купли-продажи, где продавцом выступает РФФИ. В отношении акций, находящихся в распоряжении Министерства имущественных отношений РФ, необходимо также отметить, что в компетенцию Министерства имущественных отношений РФ входит право управлять имуществом (в том числе акции), находящимся в собственности РФ от имени Российской Федерации (через представителя по доверенности) и в интересах Российской Федерации. Право продавать акции возложено на Российский фонд федерального имущества. Таким образом, для перехода права собственности на акции, находящиеся в собственности РФ, и интересы государства по которым представляет Министерство имущественных отношений РФ, необходима передача указанных акций в распоряжение РФФИ для продажи, о чем должны быть приняты и внесены соответствующие изменения и дополнения в план приватизации эмитента указанных акций.
4. Способы формирования контрольных пакетов акций можно подразделить на:
- постоянные (связаны с возникновением права собственности на акции);
- временные (связаны с получением некоторых временных прав).
Предлагаемые ниже действия по приобретению акций не противоречат законодательству РФ.
В результате приватизации достаточно крупный пакет акций приватизированного предприятия распределен среди мелких акционеров, в основном работников предприятия, преобразованного в акционерное общество, которые не знают, что им делать с акциями.
А. Скупка акций у акционеров - самый простой способ захвата контрольного пакета. К нему обычно прибегают внешние организации, поскольку у команды управления просто нет для этого средств. Для третьего лица скупка акций является практически единственным способом проникновения в интересующее его общество, причем на первом этапе необходимо купить хотя бы 1% - чтобы получить данные реестра об остальных акционерах и сосредоточить свои усилия на них. Сделки с физическими лицами, акционерами - владельцами мелких пакетов акций - совершаются в соответствии с общими нормами гражданского законодательства РФ.
При совершении сделок с физическими лицами необходимо учитывать следующие моменты:
- особое внимание необходимо уделять акциям, находящимся в совместной собственности супругов, для чего необходимо привлечение нотариуса, который удостоверит подпись супруга на разрешении совершить сделку по отчуждению акций или на передаточном распоряжении;
- необходимо получить от продавца подтверждение получение им полной оплаты за проданные акции;
- покупатель должен в кратчайшие сроки зарегистрироваться в реестре акционеров общества.
При покупке акций у покупателя возникает право собственности на акции после регистрации сделки и внесении соответствующих записей в реестр владельцев ценных бумаг эмитента.
В. Акционирование структурных подразделений - смысл данной операции заключается в создании некого подобия холдинга, в котором роль основной компании играет интересующее общество. Данный способ хорош исключительно для команды управления. Основное общество на базе своих подразделений создает дочерние ОАО, 100% акций которых на первом этапе принадлежат основному обществу (ОАО "Питейный цех", ОАО "Гараж" и т. п.). После чего предлагает работникам этихчюд-разделений обменять имеющиеся у них акции основного общества на акции новых ОАО, причем 51% акций дочерних обществ должен всегда оставаться у основного общества. Такую работу нужно вести постепенно, так как у основного общества не может быть единовременно больше 10% собственных акций, которые будут им, конечно, проданы. Данный способ требует мощной рекламной кампании, РК-кампании и т. п., поскольку работников структурных подразделений еще надо убедить в выгодности мены акций.
С. Вариант "торговый дом" - по сути, является разновидностью предшествующего варианта. Акционерное общество учреждает дочернее, предоставляя ему исключительное право реализации собственной продукции, сбора дебиторской задолженности и т. п. На первом этапе разворачивается активная агитационная работа среди работников, у которых создается мотивация обменять свои акции на акции дочернего общества. Данный вариант отличается от ранее рассмотренного только объемом и содержанием разъяснительной работы в массах.
D. В качестве еще одного способа приобретения акций можно порекомендовать покупку акций после принятия эмитентом решения о размещении ценных бумаг, то есть решения об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций путем закрытой подписки среди ограниченного круга лиц, среди которых будет лицо, заинтересованное в покупке акций, в период размещения таким способом (при этом необходима, во-первых, либо договоренность с лицом, имеющим право внести предложение в повестку общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала общества, внесение такого предложения, либо владение самим заинтересованным лицом необходимым для внесения предложений в повестку общего собрания пакетом акций и соответственно внесение данного предложения; во-вторых, вероятность утверждения такого решения).
Можно порекомендовать использование последних двух способов в такой последовательности:
1) приобретение определенного количества акций (по возможности максимального) при размещении дополнительного выпуска акций при увеличении уставного капитала общества, при этом по возможности приобретать акции первого выпуска (при учреждении) у физических лиц;
2) проведение консолидации, в результате которой останутся только крупные акционеры.
Рассмотренные варианты являются наиболее предпочтительными и обеспечивающими максимальную стабильность.
Е. Следующий вариант - установление фидуциарных (доверительных) отношений с акционером - предлагает лишь временное решение проблемы.
Данный способ опосредуется:
- получением доверенности на право участвовать и голосовать на общем собрании акционеров:
- заключением договора доверительного управления акциями.
Оба способа имеют один недостаток - нестабильность правовой связи между доверителем (учредителем управления) и поверенным (доверительным управляющим).
Доверенность должна быть оформлена с соблюдением требований ст. 185 ГК РФ, то есть в письменной форме с указанием даты ее совершения, содержать сведения о поверенном и доверителе (Ф.И.О., место жительства, паспортные данные).
Доверенность должна быть удостоверена нотариально или лицом, имеющим право удостоверения. Главный недостаток доверенности - она может быть в любое время отозвана доверителем.
Деятельность доверительного управляющего ценными бумагами может осуществляться только коммерческой организацией, кроме унитарного предприятия, или гражданином, зарегистрированным в качестве предпринимателя, имеющими лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Учредитель управления вправе в любое время отказаться от договора при условии выплаты вознаграждения доверительному управляющему, поэтому к заключению договора доверительного управления, а равно как и получению доверенности, наиболее целесообразно прибегать тогда, когда иные способы недоступны.
|
|
